Fondements des modèles d'actualisation des dividendes : Évaluation des actions distributrices de dividendes

Le modèle d’actualisation des dividendes est l’un des cadres d’évaluation des actions les plus anciens et les plus logiquement cohérents : une action vaut la valeur actuelle de tous les dividendes qu’elle paiera jamais. Sa simplicité est attrayante, mais ses pièges le sont aussi : des hypothèses de croissance erronées peuvent produire des évaluations qui sont beaucoup trop élevées ou trop basses. À la fin de ce cours, vous serez en mesure d'expliquer les fondements théoriques du modèle de croissance Gordon, d'appliquer le modèle à une action stable versant des dividendes, d'étendre le modèle à une structure à deux ou trois étapes et d'identifier les conditions dans lesquelles le modèle produit des évaluations fiables et non fiables. Ce que vous apprendrez: - La logique économique du DDM : pourquoi la valeur intrinsèque d'une action est égale à la valeur actuelle des dividendes futurs - Le modèle de croissance Gordon: hypothèses, formule et sensibilité aux données requises de rendement et de taux de croissance - Comment estimer le taux de rendement requis en utilisant le modèle de prix des actifs en capital (CAPM) - Estimation du taux de croissance des dividendes : croissance historique, formule de croissance durable et consensus des analystes - Analyse de la sécurité du dividende: ratio de distribution, couverture des bénéfices et couverture du flux de trésorerie libre du dividende - DDM en deux étapes: modélisation d'une période de forte croissance suivie d'une croissance stable à perpétuité - Modèle H et DDM en trois étapes: gestion des entreprises avec des transitions de taux de croissance graduelles - Quand le DDM échoue : les sociétés non-dividendeuses, les dividendes cycliques et les limites des hypothèses de valeur terminale Chaque module est structuré comme une lecture conceptuelle suivie d'une analyse numérique qui retrace le calcul de la DDM pour une entreprise représentative. Les exercices d'auto-évaluation vous demandent d'identifier les erreurs dans les évaluations d'échantillons avant d'avancer. Ce cours est destiné aux investisseurs et aux étudiants en finance qui ne connaissent pas encore les modèles d’évaluation des actions. Il est utile d’avoir une connaissance de base de la valeur temporelle de l’argent.